保險投資

原則

隨著(zhù)資本主義經(jīng)濟發(fā)展，金融工具的多樣化，以及保險業(yè)競爭的加劇，保險投資面臨的風(fēng)險性、收益性也同時(shí)提高，投資方式的選擇范圍更加廣闊。1948年英國精算師佩格勒(J.B.Pegler)修正貝利的觀(guān)點(diǎn)，提出壽險投資的五大原則:獲得最高預期收益;投資應盡量分散;投資結構多樣化;投資應將經(jīng)濟效益和社會(huì )效益并重。

理論界一般認為保險投資有三大原則:安全性;收益性;流動(dòng)性。

1、安全性原則

保險企業(yè)可運用的資金，除資本金外，主要是各種保險準備金，它們是資產(chǎn)負債表上的負債項目，是保險信用的承擔者。因此，保險投資應以安全為第一條件。安全性，意味著(zhù)資金能如期收回，利潤或利息能如數收回。為保證資金運用的安全，必須選擇安全性較高的項目。為減少風(fēng)險，要分散投資。

2、收益性原則

保險投資的目的，是為了提高自身的經(jīng)濟效益，使投資收入成為保險企業(yè)收入的重要來(lái)源，增強賠付能力，降低費率和擴大業(yè)務(wù)。但在投資中，收益與風(fēng)險是同增的，收益率高，風(fēng)險也大，這就要求保險投資，把風(fēng)險限制在一定程度內，實(shí)現收益最大化在百分之二十左右加上公司年復利分紅。

3、流動(dòng)性原則

保險資金用于賠償給付，受偶然規律支配。因此，要求保險投資在不損失價(jià)值的前提下，能把資產(chǎn)立即變?yōu)楝F金，支付賠款或給付保險金。保險投資要設計多種方式，尋求多種渠道，按適當比例投資，從量的方面加以限制。要按不同險種特點(diǎn)，選擇方向。如人壽保險一般是長(cháng)期合同，保險金額給付也較固定，流動(dòng)性要求可低一些。國外人壽保險資金投資的相當部分是長(cháng)期的不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款。財產(chǎn)險和責任險，一般是短期的，理賠迅速，賠付率變動(dòng)大，應特別強調流動(dòng)性原則。國外財產(chǎn)和責任保險資金投資的相當部分是商業(yè)票據、短期債券等。

在我國，保險公司的資金運用必須穩健，遵循安全性原則，并保證資產(chǎn)的保值增值。

資金來(lái)源

我國<<保險管理暫行規定>>明確指出:"保險資金是指保險公司的資本金、保證金、營(yíng)運金、各種準備金、公積金、公益金、未分配盈余、保險保障基金及國家規定的其他資金。"我國《保險公司管理規定》第七十七條規定:"保險公司應當依法提取保證金。除清算時(shí)依法用于清償債務(wù)外，保險公司不得擅自動(dòng)用或處置保證金。"第七十八條規定:"保險公司應當依法提取保險保障基金。保險保障基金依據中國保監會(huì )有關(guān)規定集中管理，統籌使用。"因此，從我國的保險法律法規來(lái)看，保險公司可以自由運用的資金主要有以下幾項。

權益資產(chǎn)

權益資產(chǎn)是指資本金、公積金、公益金、和未分配利潤等保險公司的自有資金。

(1)資本金。根據《中華人民共和國公司法》的規定，資本金是指在公司登記機關(guān)登記的全體股東實(shí)繳的出資額。它是投資人作為資本投入到企業(yè)中的各種資產(chǎn)的價(jià)值，又稱(chēng)注冊資本。資本金按照投資主體可分為國家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金及外商資本金。

(2)公積金。公積金包含資本公積金和盈余公積金。

資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權益收入。股份公司的資本公積金，主要來(lái)源于的股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見(jiàn)、在最主要的資本公積金來(lái)源。

(3)盈余公積金是指企業(yè)按照規定從稅后利潤中提取的積累資金。盈余公積按其用途，分為法定盈余公積和公益金。法定盈余公積在其累計提取額未達到注冊資本50%時(shí)，均按稅后利潤10%提取，公益金按5%-10%提取。

(4)未分配利潤是企業(yè)未作分配的利潤。它在以后年度可繼續進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權益的組成部分。從數量上來(lái)看，未分配利潤是期初未分配利潤加上本期實(shí)現的凈利潤，減去提取的各種盈余公積和分出的利潤后的余額。

未分配利潤有兩層含義:一是留待以后年度處理的利潤;二是未指明特定用途的利潤。相對于所有者權益的其他部分來(lái)說(shuō)，企業(yè)對于未分配利潤的使用有較大的自主權。

保險準備金

保險準備金是指保險人為保證其如約履行保險賠償或給付義務(wù)，根據政府有關(guān)法律規定或業(yè)務(wù)特定需要，從保費收入或盈余中提取的與其所承擔的保險責任相對應的一定數量的基金。為了保證保險公司的正常經(jīng)營(yíng)，保護被保險人的利益，各國一般都以保險立法的形式規定保險公司應提存保險準備金，以確保保險公司具備與其保險業(yè)務(wù)規模相應的償付能力。它包含下面三個(gè)方面:

(1)未到期責任準備金是指在會(huì )計年度決算時(shí)，對未到期保險單提存的一種準備金制度。之所以規定這種資金準備，是因為保險業(yè)務(wù)年度與會(huì )計年度是不一致的。比如投保人于2009年10月1日繳付一年的保險費，其中的3個(gè)月屬于2009年會(huì )計年度，余下的9個(gè)月屬于下一個(gè)會(huì )計年度。這一保險單在下一會(huì )計年度的前九個(gè)月是繼續有效的。因此，要在當年收入的保險費中提存相應的部分作為下一年度的保險費收入，作為對該保險單的賠付資金來(lái)源。按照我國保險精算規定:會(huì )計年度末未到期責任準備金按照本會(huì )計年度自留毛保費的50%提取。未到期責任準備金應在會(huì )計年度決算時(shí)一次計算提取，提取的計算方法有年平均估算法、季平均估算法和月平均估算法。

(2)未決賠款準備金也稱(chēng)賠款準備金，是在會(huì )計年度決算以前發(fā)生保險事故但尚未決定賠付或應付而未付賠款，而從當年的保險費收入中提存的準備金。它是保險人在會(huì )計年度決算時(shí)，為該會(huì )計年度已發(fā)生保險事故應付而未付賠款所提存的一種資金準備。之所以提取未決賠款準備金，是因為賠案的發(fā)生、報案、結案之間存在著(zhù)時(shí)間延遲，有時(shí)該延遲會(huì )長(cháng)達幾個(gè)年。按照權責發(fā)生制和成本與收入配比的原則，保險公司必須預先估計各會(huì )計期間已發(fā)生賠案的情況，并提取未決賠款準備金。未決賠款準備金包括已發(fā)生已報案賠款準備金，已發(fā)生未報案賠款準備金和理賠費用準備金。

(3)再保險準備金。保險準備金是保險公司為承擔保險責任或備付未來(lái)賠款的一項基金。其基金從保費收入或資產(chǎn)中按期提存。雖然保險準備金的來(lái)源是保費收入，但這種從保險費中提取的基金不是保險公司的資產(chǎn)，而是負債。在這種負債背后，必須有等值的資產(chǎn)作為后盾。財產(chǎn)保險和責任保險的準備金，按提存的方式分為法定準備金和任意準備金兩種。其中，法定準備金可分為未到期責任準備金和未決賠款準備金。人身保險準備金的主要形式是責任準備金。人身保險準備金必須單獨提存，以保證保險公司有足夠償付能力來(lái)履行賠償和給付責任。再保險準備金實(shí)際上是保證金。分出公司為備付再保險接受人在再保險合同下應負責的賠款，從應付的再保險費中扣存的一項基金，稱(chēng)為再保險準備金。

保險保障基金

保險保障基金指保險機構為了有足夠的能力應付可能發(fā)生的巨額賠款，從年終結余中所專(zhuān)門(mén)提存的后備基金。保險保障基金與未到期責任準備金及未決賠款準備金不同。未到期責任準備金和未決賠款準備金是保險機構的負債，用于正常情況下的賠款，而保險保障基金則屬于保險組織的資本，主要是應付巨大災害事故的特大賠款，只有在當年業(yè)務(wù)收入和其他準備金不足以賠付時(shí)方能運用。 為了保障被保險人的利益，支持保險公司穩健經(jīng)營(yíng)，保險公司應當按照保險法則的規定，從公司當年保費收入中提取1%作為保險保障基金。該項基金提取金額達到保險公司總資產(chǎn)的10%時(shí)可停止提取。保險保障基金應單獨提取，專(zhuān)戶(hù)存儲于中國人民銀行或中國人民銀行指定的商業(yè)銀行。保險保障基金應當集中管理，統籌使用。

其他資金

在保險公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，還存在其他用于投資的資金來(lái)源，如結算中形成的短期負債，這些資金雖然數額不大，而且需要在短期內歸還，卻可以作為一種補充的資金來(lái)源。

渠道

1.存款。存款指存款人在保留所有權的條件下把資金或貨幣暫時(shí)轉讓或存儲與銀行或其他金融機構，或者是說(shuō)把使用權暫時(shí)轉讓給銀行或其他金融機構的資金或貨幣，是最基本也最重要的金融行為或活動(dòng)，也是銀行最重要的信貸資金來(lái)源。

2.債券。債券(Bonds)是政府、金融機構、工商企業(yè)等機構直接向社會(huì )借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)，具有法律效力。債券購買(mǎi)者與發(fā)行者之間是一種債權債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(或債券持有人)即債權人。 債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì )各類(lèi)經(jīng)濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權債務(wù)憑證。由于債券的利息通常是事先確定的，所以，債券又被稱(chēng)為固定利息證券。

3.股票。股票是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。代表著(zhù)其持有者(即股東)對股份公司的所有權。這種所有權是一種綜合權利，如參加股東大會(huì )、投票表決、參與公司的重大決策。收取股息或分享紅利等。同一類(lèi)別的每一份股票所代表的公司所有權是相等的。每個(gè)股東所擁有的公司所有權份額的大小，取決于其持有的股票數量占公司總股本的比重。股票一般可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)方式有償轉讓?zhuān)蓶|能通過(guò)股票轉讓收回其投資，但不能要求公司返還其出資。股東與公司之間的關(guān)系不是債權債務(wù)關(guān)系。股東是公司的所有者，以其出資額為限對公司負有限責任，承擔風(fēng)險，分享收益。

4.抵押貸款。抵押貸款指借款者以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。它是資本主義銀行的一種放款形式、抵押品通常包括有價(jià)證券、國債券、各種股票、房地產(chǎn)、以及貨物的提單、棧單或其他各種證明物品所有權的單據。貸款到期，借款者必須如數歸還，否則銀行有權處理器抵押品，作為一種補償。儲蓄機構的貸款組合中傳統上有一大部分是有抵押的房地產(chǎn)貸款，一般稱(chēng)為抵押貸款。抵押貸款的期限通常為15~30年，遠比儲蓄機構的債務(wù)的平均期限要長(cháng)。這樣，利潤就要暴露于利率風(fēng)險中了。當利率上升時(shí)，儲蓄機構就需要對儲戶(hù)付出更高的利率，而其長(cháng)期投資的收益率卻是相對固定的。這一問(wèn)題可能是20世紀80年代儲貸機構大崩潰的成因。70年代利率節節上升時(shí)，許多銀行及儲蓄機構的財務(wù)狀況江河日下，這使得它們更愿意承擔較高的風(fēng)險，以求取得更高的收益率。然而，存款者對貸款組合所面臨的巨大風(fēng)險卻關(guān)心甚少，因為存款是受聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)或已不存在的聯(lián)邦儲蓄與貸款保險公司(FSLIC)保障的。

抵押放款一方面使商品、票據、有價(jià)證券等提前轉化為貨幣現款，這對于加速資本周轉、刺激資本主義擴大再生產(chǎn)，起著(zhù)一定的作用。但是，另一方面，這種貸款容易造成虛假的社會(huì )需求，是信用膨脹，助長(cháng)投機活動(dòng)，從而加深了資本主義條件下生產(chǎn)與消費之間的矛盾。

5.壽險報單貸款。壽險報單具有現金價(jià)值。保險合同規定，保單持有人可以本人保單抵押向保險企業(yè)申請貸款，但需負擔利息，這種貸款屬保險投資性質(zhì)。

6.不動(dòng)產(chǎn)投資。不動(dòng)產(chǎn)是指保險資金用于購買(mǎi)土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)。此項目的變現性較差，故只能限制在一定的比例之內。

7.基礎設施項目投資。其特點(diǎn)是投資大、收益長(cháng)期穩定、管理簡(jiǎn)單，往往還能獲得政府的支持并有良好的公眾形象，能較好的滿(mǎn)足保險基金使用周期長(cháng)、回報要求穩定的特點(diǎn)。目前我國的保險基金允許采用信托方式間接投資于交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護等國家級重點(diǎn)基礎設施項目。具體做法是保險公司(作為委托人)將其保險資金委托給受托人，由受托人按委托人意愿以自己的名義設立投資計劃，投資基礎設施項目，為受益人利益或者特定目的進(jìn)行管理或者處分。

8.和金融機構的合作和往來(lái). (1)短期 拆借與融資業(yè)務(wù)。拆借是指通過(guò)融資中介進(jìn)行的一種場(chǎng)內的，有組織的競價(jià)性的資金融通方式，這種規范的拆借業(yè)務(wù)風(fēng)險小，流動(dòng)性強，能獲得比同期銀行存款或國債高出1~3個(gè)百分點(diǎn)的收益。(2)委托資金運用。選擇一些實(shí)力強、信譽(yù)好的非銀行金融機構，如信托公司、投資基金公司等，與其建立長(cháng)期合作關(guān)系，委托其運用資金。

9.向為保險配套服務(wù)的企業(yè)投資。比如，為保險汽車(chē)提供修理服務(wù)的汽車(chē)修理廠(chǎng);為保險事故賠償服務(wù)的公證或查詢(xún)公司等。

10.海外投資。保險資金境外投資限于下列投資形式或者投資品種:

商業(yè)票據、大額可轉讓存單、回購與逆回購協(xié)議等貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品。

銀行存款、結構性存款、可轉債等固定收益產(chǎn)品。

股票、股票型基金、股權等權益類(lèi)產(chǎn)品。

《中華人民共和國保險法》和國務(wù)院規定的其他投資形式或者投資品種。

國外狀況

我們看看美國保險投資演進(jìn)情況，有一些是規定方式，同時(shí)規定政策性的方式，同時(shí)有些還規定比例。這是保險法規定的比例問(wèn)題。這是講的保險公司的情況，政府債券比重還不算太高，證券從過(guò)去44%到了79.4%，再就是抵押貸款、保證貸款這部分。這是1917到1998年的變化情況。主要保險公司的比例情況，2000年不動(dòng)產(chǎn)7%，股票30%，債券54%，貸款8.9%，其他3.8%，歐洲國家不動(dòng)產(chǎn)是5%，股票37.1%，債券35%，貸款12.1%，現金1%，其他5.9%。英國的情況國內證券、國外證券，股票的比重比較高。德國和意大利還不一樣，意大利的情況，后期工業(yè)國日本、韓國、新加坡、臺灣，日本從貸款轉向證券為主，韓國也是這樣的。后期工業(yè)國從經(jīng)濟發(fā)展相聯(lián)系，到發(fā)展到一定階段就逐步走向證券化，從前面整個(gè)比較來(lái)說(shuō)，投資方式比較靈活，為保險業(yè)發(fā)展提供了廣闊的空間，規定投資方式的同時(shí)規定了投資比例，投資總趨勢是投資的證券化。證券化的原因是因為資產(chǎn)競爭化、經(jīng)濟全球化，還有一個(gè)原因是保險業(yè)投資險種的變化。從監管角度來(lái)說(shuō)，應當是一致的。完善合作環(huán)境，投資方式選擇各個(gè)階段不一樣，還有投資控制的比例。方式可以多樣化，不僅可以直接入市，還可以是不動(dòng)產(chǎn)，入市不單單規定比例的問(wèn)題。我很贊成吳教授的說(shuō)法，保險資金不得涉及保險以外的企業(yè)，而保險本身不包括證券經(jīng)營(yíng)機構，所以是一個(gè)邏輯錯誤，是多余的。

國內狀況

我們國家保險投資經(jīng)過(guò)三個(gè)階段，一個(gè)是1987年是沒(méi)有投資的階段，一個(gè)是87到95年是盲目投資階段，包括房地產(chǎn)投資等等，帶來(lái)一些呆帳、壞帳，一個(gè)到了95年的時(shí)候，逐步規范階段。間接入市是整個(gè)保險資金的運用帶來(lái)很多問(wèn)題，很難解決，再加上投資的新險種出現，保險基金的壓力更大了。有些把購買(mǎi)保險當成投資的方式是不是錯了，我很贊成這個(gè)講法。買(mǎi)了股票沒(méi)有經(jīng)驗，放在家里不安全就購買(mǎi)保險，這不過(guò)分。

看看我們投資結構2001年的情況，最大的是銀行存款53%，22%這部分是國債，再看02年的情況，銀行存款52%，銀行存款比重是最高的，再一個(gè)是國債。看03年的情況，銀行是52.06%，國債是16.1%，企業(yè)債券3.16%。看看收益率的情況，2001年是4.3，2002年是3.14，證券投資基金據說(shuō)是比當年全國平均水平要高一些，負21.3%，全國比這個(gè)虧損的更多一些。我們看看國外的情況，承保的凈利潤率加上凈投資的利潤率再加上其他收益，最后得到稅前利潤是12.2%，這是美國情況、日本情況，在這中間日本和德國又是不一樣的，日本把一部分投資利潤算在承保利潤里了，德國是把有一部分投資費用計到投保費用里了，所以承保是虧損的，壽險公司更是如此，壽險公司有些是必然支付的。

保險公司決定盈利是兩個(gè)因素，一個(gè)承保問(wèn)題，一個(gè)是投資問(wèn)題。為了競爭需要往往是降低價(jià)格，增加保費，增加資金運用來(lái)源，所以就虧損了。看看臺灣地區的情況，業(yè)主報酬率的問(wèn)題比較高，高的時(shí)候到了87.4%，所以保險這個(gè)行業(yè)應該是收益率比較高的。看看國外的情況，歐美主要保險公司的資產(chǎn)分布第一個(gè)是債券，占49%，第二是股票，26%，再就是債款了，再就是不動(dòng)產(chǎn)4%，現金3%，其他4%，這是資金運營(yíng)結構。

存在問(wèn)題

(一)保險資金運用結構有待完善，投資壓力日益增大 近年來(lái)，銀行存款在保險資金運用中仍占有較大的比例，國債和同業(yè)拆借占比不大，證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結構不利于收益性、流動(dòng)性、安全性的結合，難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達到保險資產(chǎn)與負債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費收入逐步成為投資資金的主要來(lái)源，而主要投資品種(債券)收益率大大走低，債券市場(chǎng)的小規模、低流動(dòng)性和股票市場(chǎng)的不規范給保險投資帶來(lái)了未來(lái)支付缺口的潛在風(fēng)險，直接降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性以及投資的穩健性，間接制約了保險公司的獲利空間，中短期內難以顯著(zhù)提高，給保險投資的發(fā)展帶來(lái)了一定的阻力。

(二)保險公司治理結構不完善，管理水平有待提高

我國很多保險公司投資主體地位不明確，投資地位與權責的不明晰，資金運用的風(fēng)險控制制度不完善，執行制度的力度不到位，沒(méi)有履行治理結構中必須的董事會(huì )決策程序以及相應的制衡、監督程序。許多保險公司管理體制落后，在科學(xué)決策、內部約束機制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上，尚未完全確立起以?xún)r(jià)值投資、理性投資、穩健投資和長(cháng)期投資為核心的思想;在技術(shù)上，運用資產(chǎn)的匹配管理、戰略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上，對市場(chǎng)形勢的判斷、把握深度和準確度有待進(jìn)一步提高;在投資風(fēng)險的控制上，仍然缺乏識別、計量、預警和對沖的技術(shù)手段;在投資績(jì)效評估上，尚未形成科學(xué)統一的標準和方法。

(三)保險投資缺乏相應人才，投資水平不高

長(cháng)期以來(lái)我國形成了重保險輕投資，重來(lái)源輕運用的局面，忽視發(fā)展投資專(zhuān)業(yè)隊伍，保險企業(yè)缺乏具有較高專(zhuān)業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔當，造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險，投資經(jīng)營(yíng)者不懂投資分析，投資經(jīng)營(yíng)不穩定，投資效益低下。而且由于監管方面的嚴格限制，保險公司也在相當程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開(kāi)拓精神，使得即便是在監管部門(mén)放寬對某個(gè)投資領(lǐng)域的限制時(shí)，也難以在短時(shí)間內贏(yíng)得主動(dòng)。

(四)保險資金運用潛在風(fēng)險不斷積累

由于投資工具缺乏、投資期限較短，保險公司資產(chǎn)與負債的期限不匹配以及預期資金運用收益率與保單預定利率不匹配現象十分嚴重，而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期，到期日集中度過(guò)高，存在再投資風(fēng)險。現在允許保險資金投資基礎設施建設，由于基礎設施建設涉及各行各業(yè)，情況千差萬(wàn)別，其間蘊涵著(zhù)極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長(cháng)期制約投資收益率，而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開(kāi)后，又面臨經(jīng)濟減速的風(fēng)險，長(cháng)期性保險資金應對經(jīng)濟周期的難度增大。

(五)保險資金運用監管難度加大

目前我國的保險資金運用監管目標不明確，內涵還需擴充;監管模式尚不確定;監管法律法規體系不完善;會(huì )計制度等配套制度落后監管的要求;監管信息化程度低，無(wú)法適應動(dòng)態(tài)監管的要求;監管隊伍力量薄弱。保險資金現在可以投資基礎設施，可以作為QDII境外投資，可以股權投資，可以創(chuàng )業(yè)投資，而不同的市場(chǎng)有不同的要求和風(fēng)險，需要清楚界定資金投資的空間和規則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司，或者銀行參股、控股保險公司，都會(huì )對現行的金融分業(yè)監管格局帶來(lái)沖擊一這些都對管理層提出了挑戰。如何制定好相關(guān)政策和制度，建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預警機制以及新的監管體制成為當前迫切的問(wèn)題。

(六)保險業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成，資金運用透明度不足

從資本市場(chǎng)和金融體制的角度看，保險資金運用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場(chǎng)化過(guò)程沒(méi)有完成。保險資金來(lái)源是高度市場(chǎng)化的，某種程度可以說(shuō)是一種惡性競爭，但資金運用的市場(chǎng)化程度卻很差。資金來(lái)源高度市場(chǎng)化，投資運營(yíng)卻是高度計劃性的，如果這個(gè)問(wèn)題不解決，保險業(yè)發(fā)展可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)非常危險的階段。

完善對策

(一)建立嚴謹高效的保險資金運用監管體系

作為保險監管機構必須把握"三性"的統一與平衡，轉變監管理念，創(chuàng )新監管模式。在放寬保險投資方式的同時(shí)，保監會(huì )應審慎控制保險資金運用比例。建立健全保險資金運用監管指標體系，對保險公司定期進(jìn)行資產(chǎn)檢查，加大對違法違規行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規，要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉化為對保險公司償付能力的監管，建立并采用資產(chǎn)負債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強資金運用監管信息的基礎建設，完善保險資金運用的信息披露制度，實(shí)行資金運用的分類(lèi)監管。加強保險人協(xié)會(huì )、保險經(jīng)紀人協(xié)會(huì )對保險市場(chǎng)的宏觀(guān)管理。建立科學(xué)的投資績(jì)效評估機制以及保險資金非現場(chǎng)檢查監督系統。

(二)健全風(fēng)險管控體系，提高資產(chǎn)管理水平

保險資金運用風(fēng)險管理控制的決策基點(diǎn)應當立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長(cháng)期發(fā)展戰略，重構保險資金運用的決策思維，控制交易人員的道德風(fēng)險，逐步建立起政府依法監管、企業(yè)自律內控、社會(huì )有效監督相結合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監會(huì )應引入分賬管理和匹配管理制度，采用按照產(chǎn)品設立賬戶(hù)、按賬戶(hù)資產(chǎn)選擇投資組合的方式，實(shí)現保險資金運用的精細管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴(lài)于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施，強調獨立托管制度和保險投資體系的前后臺分開(kāi)原則。規范保險資產(chǎn)管理運作流程，完善保險資金運用信息管理系統，構建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節的完整的信用風(fēng)險管理框架。

(三)進(jìn)一步拓寬保險資金的運用范圍，加大保險產(chǎn)品創(chuàng )新力度

未來(lái)，保險公司可以從投資方式控制轉為比例控制，逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例，調高企業(yè)債券投資比例，豐富債券投資品種，增加股票持有。在準備金充足、資產(chǎn)負債保持平衡的情況下謹慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益，比如地產(chǎn)等基礎設施，也可以進(jìn)入實(shí)業(yè)投資、期貨、甚至權證等領(lǐng)域。保險公司應當加大保險產(chǎn)品的創(chuàng )新力度，實(shí)現從負債主導型向負債與資產(chǎn)互動(dòng)型的保險產(chǎn)品實(shí)際機制轉變。在目前市場(chǎng)利率水平較低的情況下，設計出具有較強保險保障功能、能夠反映市場(chǎng)利率變動(dòng)、投資預期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場(chǎng)中有較強競爭力的新產(chǎn)品;在產(chǎn)品設計中體現風(fēng)險管理的基本思想，運用創(chuàng )新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力，有利于緩解已經(jīng)超過(guò)1萬(wàn)億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

(四)不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

針對目前狀況，在引入資產(chǎn)負債管理的觀(guān)念時(shí)，要按資金成本確定投資渠道和投資比例，構造規范、靈活的投資體系。適當集中，分級定權，加強對非主業(yè)投資的管理。要加強證券投資的管理，擁有自身投資管理平臺和團隊的保險機構，培養投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資理念，并逐步形成保險機構投資大盤(pán)藍籌和績(jì)優(yōu)股票的市場(chǎng)預期。另外，嚴格規定保險資金運用從業(yè)人員的準入資格，建立起資格認證和審查制度必須建立競爭機制、激勵機制和約束機制并存的勞動(dòng)用工體制，建立科學(xué)的評價(jià)體系，準確合理地評價(jià)干部員工的工作業(yè)績(jì)，并根據評價(jià)結果落實(shí)獎懲措施。積極鼓勵和組織員工參加各類(lèi)研討、交流、考察和培訓，不斷更新員工的知識，開(kāi)闊員工的視野，拓寬員工的思維。不斷提高員工的素質(zhì)，培養更加專(zhuān)業(yè)化的人才。

意義

保險投資對保險業(yè)的長(cháng)期、健康、穩定發(fā)展，保險公司經(jīng)營(yíng)管理和社會(huì )經(jīng)濟運行均有重大意義。保險資金存在運用的可能性和運用空間，對它合理利用有著(zhù)很強的必要性和緊迫性。首先，保險資金投資可以促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。(1)保險資金投資增加了資本市場(chǎng)的資金來(lái)源。保險資金是發(fā)達資本市場(chǎng)的重要資金來(lái)源，相比于財險公司而言，壽險公司因為其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的長(cháng)期性和穩定性的特點(diǎn)，更是為資本市場(chǎng)提供了長(cháng)期穩定的資金來(lái)源。例如，在資本市場(chǎng)最為發(fā)達的美國，保險公司是美國證券市場(chǎng)的最重要的持有人。保險資金入市可以刺激并滿(mǎn)足資本市場(chǎng)主體的投資需求，改善資本市場(chǎng)結構，提高資本的流動(dòng)性，刺激資本市場(chǎng)主體的成熟和經(jīng)濟效益的提高，促進(jìn)保險市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)調發(fā)展。(2)保險資金投資的安全性要求拓展了資本市場(chǎng)的金融工具。保險資金運用要求符合安全性、盈利性、流動(dòng)性等原則，其中盈利性是目標，安全性、流動(dòng)性是基礎，因為保險資金擔負著(zhù)隨時(shí)補償災害損失和給付保險金的任務(wù)，因此保險公司必須采取適當措施應付風(fēng)險，所以保險公司在保險資金的投資過(guò)程中對股票指數期貨、期權等避險工具的需求非常強烈，而這些需求是穩定資本市場(chǎng)的重要因素。而且機構投資者占主體的市場(chǎng)是崇尚長(cháng)期投資、戰略投資的市場(chǎng)，因此，保險資金投資能夠促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。

其次，保險資金投資能夠促進(jìn)我國保險業(yè)的長(cháng)期發(fā)展。(1)保險資金投資增強了保險公司的償付能力。償付能力充足是對保險公司的最基本要求。隨著(zhù)我國保險公司的增加，特別是外資保險公司的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭日益激烈，保費的降低，經(jīng)營(yíng)成本大幅度上升，使承保利潤明顯下降。我國當前的保險資金多為長(cháng)期資金，特別是人壽保險資金，有的長(cháng)達三四十年，在如此長(cháng)的時(shí)間內，如果把這筆資金大部分存放于銀行，通過(guò)銀行利息保值、增值，就可能使保險業(yè)務(wù)入不敷出，如由于我國近十幾年來(lái)利率持續下降，使很多公司的原有業(yè)務(wù)出現虧損，因此如何很好地利用保險資金以增強企業(yè)的償付能力是保險公司面臨的問(wèn)題。保監會(huì )資金運用監管部統計，2005年全年保險資金直接投資股票市場(chǎng)的平均收益率高于6%，單家保險公司直接投資股票的最好成績(jì)高達20%。目前，我國保險公司的償付能力相比較于國際保險業(yè)還是很低的，因此，保險資金入市，有利于保險公司拓展新業(yè)務(wù)，提高投資收益，增強保險公司的償付能力。(2)保險資金投資增強了保險公司的風(fēng)險控制能力。保險資金是一種特種資金，專(zhuān)門(mén)用于應付自然災害和意外事故可能對生產(chǎn)、生活造成的不利后果，因此保險公司的保費收入是對被保險人的負債，而不是保險公司的實(shí)際收益。由于保險責任是連續的、不確定的，隨時(shí)可能承擔各種保險業(yè)務(wù)的未到期責任，所以保險公司在資金運用時(shí)，要全面實(shí)行資產(chǎn)負債管理，將保險資產(chǎn)進(jìn)行合理投資，使資產(chǎn)與負債想匹配，增強保險公司抵御風(fēng)險的能力。此外，保險投資收益為公司降低保費提供了可能性，而保費的降低有助于提高保險的深度，激發(fā)市場(chǎng)的潛在需求，增加保費收入，改善保險業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強保險公司競爭力，使保險行業(yè)進(jìn)入一個(gè)良性發(fā)展的狀態(tài)

內容簡(jiǎn)介

《保險投資》結合大量插圖，以中小學(xué)生為閱讀對象，涉及生物、環(huán)境、物理、地理等方面，從不同的角度進(jìn)行探究活動(dòng)的方案設計。

圖書(shū)信息

書(shū) 名: 保險投資

作 者:郭忠林

出版社:電子工業(yè)出版社

出版時(shí)間: 2009年02月

ISBN: 9787121079498

開(kāi)本: 16開(kāi)

定價(jià): 19.00 元

圖書(shū)目錄

第1章 保險投資概論

1.1 保險投資的意義與原則

1.2 保險投資資金來(lái)源

1.3 保險投資渠道

1.4 我國保險資金的運用狀況

本章小結

復習思考題

第2章 貨幣市場(chǎng)投資技術(shù)

2.1 銀行存款

2.2同業(yè)拆借市場(chǎng)

2.3 商業(yè)票據

2.4銀行承兌匯票

2.5 回購協(xié)議

2.6 保險資金投資貨幣市場(chǎng)管理

本章小結

復習思考題

第3章 股票投資技術(shù)

3.1 股票概述

3.2 股票投資分析

3.3 我國保險公司股票投資

本章小結

復習思考題

第4章 債券投資技術(shù)

4.1 債券概論

4.2 債券的發(fā)行和申購

4.3 債券投資技術(shù)

4.4 我國保險公司債券投資

本章小結

復習思考題

第5章 證券投資基金投資技術(shù)

5.1 證券投資基金概論

5.2 證券投資基金的投資渠道

5.3 證券投資基金投資分析

5.4 我國保險公司證券投資基金投資

本章小結

復習思考題

第6章衍生金融市場(chǎng)投資技術(shù)

6.1 期貨合約

6.2 期權合約

6.3 互換合約

本章小結

復習思考題

第7章 資產(chǎn)組合投資技術(shù)

7.1資產(chǎn)組合理論

7.2 保險資產(chǎn)組合技術(shù)

本章小結

復習思考題

第8章 投資型險種介紹

第9章 保險投資風(fēng)險監控

參考文獻

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