保監會(huì )：17家保險機構償付能力低于150%

　　退保、利率、權益價(jià)格成壽險三大風(fēng)險

　　截至2015年8月末，保險業(yè)總資產(chǎn)11.3萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)11%；全行業(yè)凈資產(chǎn)1.44萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)8.6%。

　　自今年初開(kāi)始新舊兩套監管體系數據報送以來(lái)，中國保監會(huì )更加清晰的剖析了產(chǎn)險、壽險以及再保行業(yè)各自的風(fēng)險特性以及所對應的資本要求，尤其是近期股票市場(chǎng)巨幅波動(dòng)下對保險公司風(fēng)險影響狀況。

　　9月17日，保監會(huì )財務(wù)會(huì )計部副主任趙宇龍在保險保障基金論壇上首次公開(kāi)分析了償二代（全稱(chēng)“中國以風(fēng)險為導向的償付能力監管體系”）試運行情況。

　　從分析報告中看，保險行業(yè)整體股票資產(chǎn)比例較低，股票價(jià)格風(fēng)險在最低資本中占比并不高，最低資本變化影響較小。其中保險公司的股票資產(chǎn)占比為7%，保險公司股票資產(chǎn)所需最低資本占比為17%。

　　經(jīng)壓力測算，僅考慮股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，當上證指數下跌至2500點(diǎn)，產(chǎn)、壽公司整體償付能力充足率仍能保持在200%以上。但是，少數幾家權益資產(chǎn)配置偏高的保險公司，將面臨嚴重的挑戰。

　　“償一代下，最低資本要求僅與業(yè)務(wù)規模相關(guān)，股票市場(chǎng)波動(dòng)僅影響實(shí)際資本，與償付能力充足率為線(xiàn)性關(guān)系，股市劇烈波動(dòng)對行業(yè)產(chǎn)生較大影響。

　　但償二代下，股票市場(chǎng)波動(dòng)會(huì )同時(shí)影響實(shí)際資本和最低資本，與償付能力充足率不再是線(xiàn)性關(guān)系，因此股市波動(dòng)對行業(yè)影響較為復雜。”趙宇龍說(shuō)。

　　他認為，雖然股票市場(chǎng)波動(dòng)對行業(yè)償付能力充足率的影響不大，但股票市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的整體經(jīng)濟環(huán)境的變化，以及貨幣政策調整是深遠的，需要持續加以關(guān)注。

　　資產(chǎn)負債久期錯配嚴重

　　從償二代二季度分析報告來(lái)看，人身險公司市場(chǎng)風(fēng)險最低資本結構是利率風(fēng)險（87%）、權益價(jià)格風(fēng)險（51%）、房地產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險（2.1%）、境外權益價(jià)格風(fēng)險（2.9%）、匯率風(fēng)險（0.5%），風(fēng)險分散效應為43.4%。

　　“人身險公司的投資主要以在較長(cháng)期限的固定收益類(lèi)產(chǎn)品為主，因此利率風(fēng)險是主要面臨的問(wèn)題，保險公司需要加強資產(chǎn)負債管理，降低利率風(fēng)險。”趙宇龍說(shuō)。

　　中國保監會(huì )副主席陳文輝在當日的論壇上表示，壽險產(chǎn)品費率改革后，高現價(jià)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，資產(chǎn)負債不匹配風(fēng)險明顯加大。有的公司推出了收益率超過(guò)7%的壽險產(chǎn)品，銷(xiāo)售情況很好，但如果其資金運用收益率下降，就會(huì )產(chǎn)生新的利差損風(fēng)險，以及退保風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險。

　　近年來(lái)，保險資金投資范圍和領(lǐng)域穩步拓寬，投資比例限制逐步放松，保險資金運用風(fēng)險管理的深度、廣度和難度大大增加。

　　陳文輝認為，一方面，經(jīng)濟金融領(lǐng)域的風(fēng)險變化直接影響保險資金運用。比如，經(jīng)濟去杠桿化必然導致信用風(fēng)險加大，固定收益類(lèi)投資的風(fēng)險隱患將顯著(zhù)增加。近期央行多次下調基準利率，這在短期內可以給保險存量資產(chǎn)帶來(lái)明顯資本利得，但長(cháng)期看，新增保險資金投資的固定收益產(chǎn)品收益率將不斷走低，從而拖累整體投資收益水平。

　　另一方面，保險資金進(jìn)入一些新的投資領(lǐng)域，可能面臨較大投資風(fēng)險。比如，越來(lái)越多的保險公司推進(jìn)國際化戰略，探索全球配置資源。跨境投資可以提高保險業(yè)資產(chǎn)配置效率，提升保險機構在海外的影響力和品牌形象，但也面臨著(zhù)政治、法律、金融市場(chǎng)、信息不對稱(chēng)等風(fēng)險和不確定因素，稍有閃失就可能造成重大損失。

　　退保風(fēng)險偏高

　　償二代體系下第一支柱三大風(fēng)險（保險風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和信用風(fēng)險）中，人身險公司中保險風(fēng)險中退保風(fēng)險占比高達87%（為計算風(fēng)險分散效應）。

　　“公司需要重點(diǎn)抓好保單品質(zhì)管理，切實(shí)避免銷(xiāo)售誤導，控制退保率。”趙宇龍分析稱(chēng)。

　　產(chǎn)險公司中，主要以短期業(yè)務(wù)為主，保險風(fēng)險是其主要風(fēng)險。對比一、二季度數據，產(chǎn)險公司市場(chǎng)風(fēng)險最低資本占比上升，信用風(fēng)險占比下降。這是由于二季度股票等權益類(lèi)資產(chǎn)價(jià)值增長(cháng)較快，財險公司權益價(jià)格風(fēng)險最低資本增長(cháng)24%，財險公司在二季度調整了再保合同和再保險交易對手，選擇償付能力更好的再保公司，而再保公司也選擇增資等措施改善了自身償付能力。

　　償一代下，不達標的公司（償付能力低于100%）只有一家壽險公司，再保有四家（注：現行監管沒(méi)有對再保分公司做償付能力要求）。

　　償二代下，有4家產(chǎn)險、7家壽險、1家再保償付能力低于100%；有5家公司在100%-150%之間。從分布圖可以看出，新體系下公司的償付能力充足率分布更加分散，意味著(zhù)新監管方法可以更好識別保險公司的風(fēng)險狀況。

　　車(chē)險費改存在非理性競爭

　　保監會(huì )副主席陳文輝在當日論壇上公布了一組數據。

　　截至2015年8月末，保險業(yè)總資產(chǎn)11.3萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)11%；全行業(yè)凈資產(chǎn)1.44萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)8.6%。

　　前8個(gè)月，中國保險業(yè)實(shí)現保費收入1.7萬(wàn)億元，同比增長(cháng)19.8%。行業(yè)預計利潤總額2391億元，同比增長(cháng)117.6%，已經(jīng)超過(guò)2014年全年。保險資金運用實(shí)現收益5586億元，同比增長(cháng)105.3%，投資收益超過(guò)去年全年227億元。

　　此外，行業(yè)業(yè)務(wù)結構有一定優(yōu)化。前8個(gè)月，人身險公司普通壽險業(yè)務(wù)同比增長(cháng)55.87%，占人身險公司全部業(yè)務(wù)的51.2%，結構占比超過(guò)分紅險3個(gè)百分點(diǎn)。財產(chǎn)險方面，農險、責任險、保證保險等政策支持型險種增速加快，占財產(chǎn)險業(yè)務(wù)的比重有所上升。

　　陳文輝稱(chēng)，4月以來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)量出現近年來(lái)罕見(jiàn)的負增長(cháng)，導致6月份車(chē)險增速下滑至8.7%，創(chuàng )近兩年來(lái)最低月度保費增速。由于車(chē)險在產(chǎn)險業(yè)務(wù)中的占比在75%左右，可能直接影響整個(gè)產(chǎn)險行業(yè)的發(fā)展后勁。

　　車(chē)險費率改革后，局部競爭不理性的情況繼續存在，傳統保險風(fēng)險加大。6月份試點(diǎn)以來(lái)，行業(yè)整體實(shí)際保費折扣率為70%，比保險公司預估水平低2.3個(gè)百分點(diǎn)。部分公司以低折扣率的手段非理性參與市場(chǎng)競爭，部分公司業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力時(shí)仍慣用高費用、低價(jià)格的方式來(lái)拉動(dòng)業(yè)務(wù)增長(cháng)。